铁矿石：供应端预期扰动，月底前强势难改

9月份铁矿石期货保持震荡上行走势，9日更是突破了800元/吨关口。现货跟随走强，日照PB粉799元/吨成交。主要是环保限产结束后复产预期较强和铁矿供应端收缩干扰消息影响。

一、供应收紧表现

1.几内亚方面要求矿产资源开发商在当地配套建设加工冶炼厂的新政策，引发了市场对铁元素供给形态可能发生改变、供给收缩的预期。

具体内容为：近日，几内亚规划与伊斯梅尔·纳贝在接受媒体采访时表示，建设本地冶炼厂对西芒杜和该国经济发展的成功都很重要。"我们想在几内亚建一座冶炼厂。这是我们的计划。我们将建设冶炼厂，无论是铝土矿还是铁矿石"他说道。"我们之所以将宝武纳入考量，是因为各大矿商都在向宝武出售产品。如果宝武来到几内亚，他们会先建一座冶炼厂，然后再将产品运出，"纳贝说道。他还补充说，几内亚需要冶炼厂才能更好利用其资源。几内亚方面强调，停止50年纯矿产出口、转向本地加工将为自己和合作伙伴带来共同利益，包括创造就业和推动经济转型。尽管在西芒杜项目初始阶段（预计11月出货）原计划不包含大规模加工，且建设冶炼厂可能耗资数十亿美元，力拓表示已考虑投资较小的中级加工方案，并正与各方合作研究建设球团厂的可行性，目前首要任务是确保项目首批矿石顺利出货。

2.全球铁矿石发运总量环比大幅减少约800万吨。其中，澳洲和巴西的发运总量环比减少约500万吨。9月初巴西因港口检修，发运量骤降了23%左右。但这是计划内的例行检修，通常会较快的恢复正常发运。

3.矿山10月份折扣下调，力拓长协折扣 SP10F 8.1% （9月10.45%）SP10L 5.65% （9月 6.7%）。

二、旺季补库需求增强

1.钢厂复产预期强烈：尽管9月首周由于唐山限产，铁水日产量有所下降，但限产结束后的一周，钢厂生产已经恢复正常。铁水产量满血复活重回到240万吨的水平，对铁矿需求产生了强有力的支撑。

2.钢厂库存低位补库需求：钢厂的铁矿石库存可用天数已降到15-20多天，部分靠近港口的在7-10天左右，执行低库存模式运行。但日耗方面由于近日复产高炉较多铁水增加，有所增长，加上后续长假即将来临，预计补库需求正在集中释放。

三、宏观与政策

1.国内政策放松：国内部分城市进一步松绑了地产限购政策，这有助于改善钢材的表观需求预期。

2.美联储降息预期：美国8月非农就业数据不及预期，失业率上升，强化了市场对美联储降息的预期。这通常有利于大宗商品价格。

四、行情展望

9月份铁矿石市场在供应短期收紧、需求预期改善及宏观情绪向好的共同推动下，价格走强。预计到10月份旺季补库需求增强，铁矿石价格仍将支撑震荡偏强的格局。需要关注的风险点有：

1.需求不及预期：当前上涨更多是“成本推动型”而非“需求拉动型”。若“金九银十”传统旺季的实际钢材需求未能如期兑现，或钢厂因利润不佳而减产，钢价压力可能会传导原料端，形成负反馈。

2.政策落地情况：需要关注“反内卷”等政策是否有实质内容落地，以及房地产政策放松对实际需求的提振情况。

3.供应恢复情况：巴西港口检修等短期因素结束后，发运量是否会快速恢复，以及非主流矿的发运是否会持续高位。

本站部分内容属转载，版权归原作者所有，特此声明！如果侵犯了您的版权请来信告知，我们将尽快删除

相关新闻