限产趋严需求骤降 铁矿石价格不断下探

近期，黑色系整体表现较为强势。在海通期货黑色研究员邱怡宏看来，原因主要有两方面：一是以焦炭为首的原料价格对抬升成本，二是随着时间开始步入传统需求，需求环比好转以及旺季需求复苏预期的支撑。

不过，需要注意的是，黑色系不同品种间存在较为明显的分化。

据西南期货分析师夏学钊介绍，焦煤、焦炭走势*强，近日仍在不断刷新历史*高价，其上涨的主要动力来自于供应的稀缺；螺纹钢、热卷走势偏强，进入9月份以来出现了较为明显的反弹幅度，上涨动力主要是旺季需求开始逐步体现；铁矿石价格走势*弱，主力合约2201近日创出了年内新低价，压制因素主要是国内钢厂限产导致其需求出现萎缩。

随着全国钢铁行业减产持续推进，铁矿石价格不断下探。截至9月7日收盘，铁矿石主力合约盘中*低触及718.5元/吨，创下2020年5月以来新低。今年9月以来，铁矿石期货已跌逾8%。

限产趋严需求骤降铁矿石价格不断下探

与此同时，进口铁矿石库存积压的情况愈发明显。据数据显示，截至上周，国内铁矿石港口库存量为1.31万吨，连续4周增加，库存量创下4个多月的新高。

铁矿石价格大跌及库存积压的背后，是钢铁行业限产导致的需求骤降。随着国内钢铁行业减产步入关键时期，各地相继加码限产、减产举措，力争2021年粗钢产量同比下降。

金联创钢铁分析师徐翠云表示，在确保减产和稳价保供政策指导下，钢厂采购需求相对低迷，加上铁矿石到港量环比增加，港口成交情况不佳。

铁矿石方面，海通期货黑色研究员邱怡宏介绍说，由于8月份外矿发运不及预期，使得9月份铁矿到港压力不大，压港仍维持高位存延期释放预期，且钢材需求旺季来临前钢厂或将存在的补库行为，以及钢材随需求复苏反向对矿价的带动，对于短期矿价阶段企稳或将有所助力。

中期来看维持铁矿石供给中性偏空以及需求下行的格局预估。

随着天气带来的制约性的逐步减少，外矿发运仍存在季节性以及临近季末的矿山冲量任务的支撑，高压港也将随着天气干扰减弱而逐步缓解，后期铁矿供给仍存小幅增加预期;需求端在粗钢压产工作以及大气污染防治的指引下，多省的能耗双控以及严格限产仍将得以维持，铁矿内需回升空间有限，且部分超产幅度偏大的省份对于铁矿内需缺口有望阶段性趋严;海外需求增量在高钢价、高炉复产进程支撑下存一定空间，但海外疫情变异尚未完全受控叠加全球经济的略显回落，海外需求预计以偏平稳波动为主。

因此，从中期来看，铁矿石在供应中性偏宽松、内需下行、外需中性的预估格局下，矿价重心仍有望在供需差扩大的格局预期下承压，结构性矛盾仍有望得以进一步缓解，高低品价差和超特粉基差仍存在自高位继续收缩的空间。

在西南期货分析师夏学钊看来，焦煤、焦炭的供需紧张态势在短期内难以改变。随着需求旺季的到来，钢材现货市场的成交在近期已经出现环比上升，表明下游需求确实向好，在钢厂限产措施延续的背景下，钢材的供需格局也会朝供不应求的方向演变。铁矿石供应端保持稳定而需求端遭受压缩，铁矿石供大于求的格局还将持续。

中期来看，基本面变化仍然是影响后市走向的核心因素。按照对基本面的推演，焦煤、焦炭仍将延续强势，铁矿石仍将延续弱势，螺纹钢存在阶段性上涨机会。不过，具体到短期来看，还需要关注基本面以外的因素，特别是市场情绪的变化。焦煤、焦炭创出新高、铁矿石创出年内新低后，获利头寸可能会受消息影响而集中了结，这会引发市场的反向波动。

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