铁矿石大涨，宏观情绪压倒供需现实

1月7日，铁矿石期货2605主力合约（I2605）开盘即站稳800元/吨关键整数关口，随后一路强势冲高，上午盘中*高触及824.5元/吨，涨幅达3.52%。

从交易数据来看，行情热度同步飙升，今日成交量已达34.16万手，较前一交易日的30.75万手明显放量，持仓量增至65.94万手，日增1.857万手，资金做多情绪浓烈，推动价格呈现“高开高走、一路强攻”的猛涨态势，成为商品市场的领涨品种之一。

铁矿石的上涨并非孤立行情。沪镍一度涨停、沪银涨超6%，碳酸锂、焦煤等品种涨幅超5%，从贵金属到黑色系、化工品的普涨格局，为铁矿石提供了强劲的市场氛围支撑。作为黑色系中对宏观情绪敏感度较高的品种，铁矿石率先承接资金流入，成为节后商品狂欢的“排头兵”。

二、上涨原因

与价格强势形成鲜明对比的是，铁矿石当前基本面并未出现实质性改善，本轮猛涨的核心驱动力源于宏观氛围共振与市场资金的集中涌入。

1.大宗商品普涨的情绪传导

商品市场趋向于“全面开花”的普涨格局，资源类商品集体走强的氛围，为铁矿石提供了强劲的情绪支撑。作为黑色系中金融属性*强的品种，铁矿石率先承接贵金属、工业金属的上涨动能，成为资金顺周期布局的核心标的，情绪驱动下价格脱离基本面独立走强。

2.机构多头主导，资金虹吸效应显著

从持仓结构来看，机构对铁矿石的看多态度明确。1月6日数据显示，铁矿石2605合约主力净多持仓占比达52%，机构借冬储补库预期偏多配置，资金多在795元以下提前布局多单，短线净流入态势明显。叠加期货市场流动性优势，投机资金持续涌入形成“资金推动→价格上涨→更多资金入场”的正向循环，进一步放大了涨幅。

3.政策预期与补库博弈的短期支撑

中央经济工作会议后，稳增长政策信号持续释放，市场对基建投资的预期有所回暖，尽管实际需求尚未兑现，但政策预期引发的情绪修复已足够驱动资金提前布局。春节临近，钢厂存在传统集中补库需求，近5年数据显示节前钢厂厂内库存平均增加约1630万吨，这一短期需求预期成为资金炒作的重要逻辑支点。

三、铁矿石供需情况

尽管短期行情火爆，但铁矿石的基本面核心矛盾并未解决。

1.供应端：宽松格局延续，增量压力凸显

全球铁矿石供应仍处宽松通道，国内47港到货量维持年内高位，截至1月7日港口库存达1.64亿吨，同比增加920万吨，在港船只109艘，库存去化压力显著。

2026年全球新增产能计划投放量约5500-6000万吨，几内亚西芒杜、澳大利亚昂斯洛等项目将释放增量，其中西芒杜作为*高品位铁矿，2026年计划出货约3000万吨，达产后年产能将达1.2亿吨，进一步加剧供应宽松，对价格形成长期压制。

2.需求端：地产拖累+成材淡季，改善空间有限

需求端的疲软是铁矿石基本面的核心短板。房地产市场仍处深度调整期，新开工与施工面积持续承压，直接拖累铁矿石终端需求。

下游钢材市场正处于传统淡季，部分品种库存显著高于往年同期，难以承接钢厂大幅复产带来的供应增量，进而抑制钢厂提产动力与铁矿石采购需求。

当前247家钢厂盈利比例仅为38.10%（2026年1月4日Mysteel调研数据），多数长流程钢厂仍处于亏损状态，铁水产量回升力度有限，难以对铁矿石需求形成实质性支撑。

*后，观资金炒作力度

当前铁矿石市场呈现典型的“情绪主导短期、供需决定长期”特征。资金炒作的是政策预期与补库逻辑，但基本面反映的是“高库存、弱需求”的现实。

铁矿石上涨的核心是宏观情绪与资金推动，而非基本面的实质性改善。后续持续关注资金支撑力度以及宏观政策落地情况。

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