钕铁硼磁材应用广泛,电动汽车需求占比提升
钕铁硼磁材下游需求为风电电机、变频空调,新能源汽车,但目前占比较小,约13%,中国钕铁硼产量占全球供应量的85%。
磁材需求经历了数年的低迷,由于新能源汽车、风力发电、家电等多领域2019年都有望出现快速增长,磁材的需求也将边际向上。
2019-2020年新能源汽车用磁材需求占比显著提升
预计2019-2020年国内全年新能源汽车产销165、200万辆,海外新能源汽车销量可达130万辆,其中90%为纯电动车型。
新能源汽车用磁材占磁材总需求量的比重将显著提高,对磁材需求的拉动效应也将更为显著,预计2019年新能源汽车用钕铁硼磁材需求增速可达47%。
磁材新机遇:2019-2020磁材下游迎来需求大增,磁材行业水涨船高
风电抢装+直驱电机渗透提升,风电磁材用量大增
风电补贴取消时间表确定,2019-2020年有望掀起抢装潮。风电系统成本面临线性下降,而补贴将非线性下降,2020年前预计将迎来持续性的装机增长。
从历史来看,2015年的风电抢装促进了磁材需求20%以上的增长。
磁材新机遇:2019-2020磁材下游迎来需求大增,磁材行业水涨船高
海上风电促进直驱永磁风电电机渗透率提高,加速风电磁材的用量,2018年末,全球*大的“直驱永磁”风力发电机生产企业金风科技在手订单创新高,反映了直驱永磁发电机处于快速增长期,2019年国内风电用磁材用量同比有望实现40%以上的增速。
磁材新机遇:2019-2020磁材下游迎来需求大增,磁材行业水涨船高
政策拉动家电需求,变频渗透率提升是趋势
今年发改委明确指出支持绿色、智能家电销售,促进家电产品更新换代。
年内家电刺激政策的实际措施逐步落地,将带来家电生产企业产销量提升,在空调销量增与变频渗透率提升的假设下,预计可带来2019年磁材需求20%以上的增速。
磁材新机遇:2019-2020磁材下游迎来需求大增,磁材行业水涨船高
稀土价格有支撑,磁材盈利有保障
磁材固定毛利率的定价模式下,稀土价格支撑可保障磁材盈利。
兴业认为当前的氧化镨钕价格已跌至底部,氧化镝铽价格在供给收紧的背景下更有望上涨,原材料对磁材价格将形成有效支撑。
关注新能源汽车占比较高标的,国内磁材龙头企业中科三环(目前国内产能规模*大的钕铁硼磁材企业,且下游覆盖新能源汽车领域比重较高,且已成为特斯拉的磁材供应商)。