外盘铜价在7月末跳出震荡平台之后,基本保持震荡上行态势。进入十月份以来更是加速上涨直至创出年内新高。其间,沪铜一直滞涨,伦沪两市铜价比值持续下滑,进口亏损额度不断扩大。直至国庆节后沪铜开始补涨走强,在勉强创出年内新高后再次承压回落。就现状而言,国内铜价所面临的调整压力仍然比较大,但后市随着下游消费需求关系的进一步好转,商品通胀压力的加强,铜价仍然存在可观的上行空间。
从压力方面来看。首先,导致沪铜滞涨的主要原因在于国内供过于求的现状。2009年铜价单边上涨吸引产量快速增长,进口套利行为使得中国进口维持高位,再加上之前大量的囤货行为造成的巨量隐性库存。另一方面,价格上涨从原材料传导至终端消费品所需时间较长。此外,多地拉闸限电政策导致不少加工厂商关闭产能,再加上个别落后产能被淘汰,导致国内实际消费铜的需求明显偏低。因此在这样的基本面供需关系没有较好改善之下,国内铜价想要跟随外盘快速上涨难度确实非常大。
然而,从其他方面来看,未来铜价仍然有上涨的空间。首先,全球铜市供需关系趋紧。全球铜市前8个月出现16.1万吨的供应缺口,而去年同期为略有过剩,并且比前7个月的短缺7万吨,缺口有所扩大。而根据国际铜研究小组ICSG的数据,全球铜市前7个月的供应缺口已达35.6万吨。因此从大的格局来说,供应短缺将是支撑铜价在中长期走强的*大因素。其次,铜去库存化仍在进行之中,上期所和伦敦交易所库存一直保持着库存减少的趋势,特别是LME铜注销仓单保持高位,表明实体需求保持恢复增长态势,这一点正是印证了未来供应可能出现更大缺口。再者,随着美联储表示将考虑推出新经济刺激政策,美元开始加速下跌,而各国货币更是竞相贬值,流动性泛滥势必导致全球性通胀压力增大,*终推动大宗商品价格继续上涨。作为金融属性很强的品种,铜势必将受到追捧,这点从美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的铜基金持仓快速上涨中窥见一斑。*后,时至2010年*后几个月,南美主要产铜国一年一度的矿工薪资谈判以及由其引发的"罢工事件"将有可能再次成为市场炒作的题材。
综上所述,铜价短期内仍面临着调整的压力,但从后市而言,大方向仍然具有上涨潜力和上升空间,因此建议投资者关注中长线逢低买入的机会。