4月将是非常关键的月份:备受关注的3月和一季度宏观经济数据将在未来两周陆续发布,这些数据有可能改变市场对全年经济走势的判断。
随着多个*指标显出复苏迹象,一些研究者不再那么悲观,甚至开始“乐”观中国经济。
中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭认为,一季度众多*指标有所好转,预示实体经济有好转迹象,“二季度中国经济环比将显著反弹。”中金4月2日发布的报告将2009年GDP增速预期上调至7.6%-8%。
“*坏的时期是去年四季度和今年一季度。二季度开始,经济增长将好转。”野村证券中国首席经济学家孙明春也持相似观点。孙明春预测,2009年一季度GDP增速与去年四季度(6.8%)接近,二季度将攀升至7.5%,下半年将达到8%以上(三季度8.2%,四季度9.5%)。
对于一季度的GDP增速,也有更悲观的看法。美林证券中国经济学家陆挺认为,一季度GDP会进一步恶化,由2008年四季度的6.8%降至5.7%。
不过,陆挺认为,今年3月几乎所有的数据都会企稳,因此他预测全年GDP增长8%。
这些略显乐观的预测主要基于近期一些*指标露出回暖之意。
首先是工业生产的*指标,发电量、新开工项目计划总投资和PMI(采购经理指数)有望回升。
自2008年10月开始,发电量连续五个月同比下降。哈继铭认为,3月开始发电量预计回到正增长。陆挺也持此观点,因为3月的前十天发电量就增长1.0%。
此外,今年1月和2月新开工项目计划总投资同比大幅上升88%,为有史以来*高。哈继铭认为,这预示着二、三季度基础设施投资的发力将更为明显。陆挺也认为,随着经济刺激计划相关的大多数项目在2月底启动,预计3月工业增加值将从1月-2月的3.2%反弹至6.55%。
PMI指数是否达到50,是区分经济“增长”还是“收缩”的临界点。中国物流与采购联合会发布的PMI指数从2008年10月开始低于50,2月为49.0。
哈继铭和陆挺都预期,3月PMI指数有可能六个月来*回到50以上。陆挺认为,PMI指数从去年11月的*低点(38.8)快速反弹的原因在于,一些部门的去库存化接近尾声,企业开始重新进货。
但也有不容乐观的消息。4月1日,里昂证券公布的CLSA中国制造业PMI报告显示,3月的PMI指数为44.8,较2月的45.1有所回落。
“信贷汹涌是引起市场关注的另一个*指标。”陆挺说。今年1月和2月,新增贷款规模分别达到1.62万亿元和1.07万亿元。
《财经》记者获悉,工、中、建、交四家大型上市银行3月贷款新增近8000亿元,预计银行业3月放贷将再次达到1.6万亿元左右。
陆挺预计,3月信贷增速将进一步增至25.8%。而2月信贷增速24.2%,已经是1998年4月发布此项数据以来的*高点。
“据估算,信贷扩张带来的‘准财政刺激’至少能额外带动今年GDP 增速1.4 个百分点。”哈继铭说,“中金货币条件指数”显示中国货币条件达到历史*宽松水平。
今年,“拖累”经济增长的出口也有可能结束快速下滑之势。陆挺认为,从贸易融资的积极信号和全球存货周期看,“出口或已经见底”,预计3月出口下降18%,低于1月-2月累计同比降速(21.1%)。
哈继铭也认为,近期集装箱港口吞吐量显示,3月进口和出口同比降幅可能缩小至-19%。
对于目前的经济运行状况,央行行长周小川3月26日发布在央行网站的《关于改变宏观和微观顺周期性的进一步探讨》一文表达了自己的看法。他认为,“总体来看,宏观调控政策已初见成效,一些先行指标有回暖迹象,经济增速过快下滑的局面基本得到遏制”。