铜:1月的LME期铜围绕7000美元上下,经历了冲高回落再上冲的反复震荡态势,走势跌宕起伏令人眼花缭乱。*周启动上扬,是进入2008年元旦后,在石油突破100美元,黄金创下历史纪录,元旦期间中国铜市的强劲表现的联合作用下,LME铜价从6700美元启动上扬,三天涨幅430美元,立上7135美元(1个半月来的高点位置)。第二周持续拉升。中国海关公布12月份精炼铜及铜材进口224553吨,较11月增加776吨,2007年全年精炼铜及铜材进口278万吨,同比增长24.8%,其中精炼铜同比增长80.6%至149万吨,充分显示了中国需求的旺盛态势,中国作为国际铜市的大买家,对铜市的推动力作用强大。各方对08年铜需求仍保持向上的乐观情绪,投机者买盘涌入,将铜价进一步推升至7400美元。(2007年11月初以来的)高位。但7300-7400美元一带存有强阻力。第三周铜价暴跌。美国次贷危机不断升级,制造业出现收缩迹象,房地产市场陷入低迷,美国经济出现危机。美国总统布什提出大幅减税的一揽子计划以提振市场。没想到却惹出全球金融市场的暴跌行情,基金纷纷大肆抛售股票。商品市场受到牵连暴跌,其中尤以伦铜领跌,二天内一举跌破7000美元,滑向6670美元,近二个月来的探低位置,一天跌幅就在4%以上,一个月内*大震幅接近10%。第四周美联储即刻宣布提前减息75个基点,降息幅度达到23年来*大,股市持续反弹引基本金属大幅反弹,LME期铜再次登上7000美元位置反复测试。尽管LME库存已连续15天减少,1月份库存总量从20万吨上方已下降至17万吨边缘,特别是注销仓单总量维持在2万吨上方,未来铜库存将继续减少,对铜市形成支撑力。目前,供需面的影响力远不及金融市场对期铜的敏感度强。30日美联储可能出台进一步降息政策,对铜市将形成反弹,进一步关注美股市场对金属市场的*指向性作用。
沪期铜也跟随LME期铜暴涨暴跌。1月3日后沪期铜主力合约从57000元一线拉出二个涨停,直接跳升6.3万元上方,*高摸至63800元,增仓放量形态显示了资金的强大推动力。在后一周又紧随LME期铜出现跌停,但主力合约坚守了62000元一线,表明了资金投机者的立场和对国内铜市的信心。上海期交所已有十周以上报告库存减少态势,由于铜供应由紧变松,使铜现货由高升水逐渐走低。1月份累计减少逾万吨,对铜市形成支撑,现货铜月初时升水1000-2000元上方,铜价62000-63200元,但如此高的升水无法得到下游消费者的认可,带来高位成交的压力。1月中下旬现货升水逐渐回归理性,回复至升水500元左右上下,市场供应方面,虽然进口铜较07年12月份不断增多,但多以湿法铜和平水铜为主,优质升水铜少见,国产江铜云铜因年底大修、春运及暴雪天气电力受损而影响生产,市场鲜有供应。持货者坚持高升水,低端铜持货者则急于出货套现。而消费者在1月中上旬加大采购力度后,1月底由于江浙部分地区电压断路,加工材厂受损关闭过年,订单减少,消费疲弱,铜市供应表现平衡中略有充裕,令现铜价格在跌向6万元边缘后,反弹至61500-62000元就承压。春节前,虽然6万元铜价得到稳定支撑,但节前消费的低迷对铜市缺乏拉动力,现货铜价更多依赖于伦敦上海两地的期盘拉升,现货升水可能进一步萎缩至200元左右。
铝:进入2008年,金属市场随着全球金融市场的动荡都发生了较大的波动,但LME铝却延续了2007年底几度横盘、几度上冲,稳中求升的态势。1月份里的大多数时段,铝价维持在2460-2480美元区间横盘整理,虽有几度试图上冲,但触及2500美元上方,每每承压遇阻回落,投机多头在此也表现信心不足,特别是在月中时冲高至2540美元高位遭遇获利了解的打压,将铝价再度打压至2450美元一线。虽曾在1月21日全球股市暴跌中*低被拖累跌破2400美元,下探至2370-2390美元挣扎,但很快得到国际指数基金买盘及低位商业买盘的支持,价格重回2430-2460美元波动整理。月震荡幅度接近6%。经过这一个月的震荡整理,LME铝价底部已抬升至2450-2460美元,2500美元已得到有效突破,冲破60日均线的压制,维持高位震荡格局。LME铝价之所以得到2008年国际指数基金的青睐和投注,仍离不开中国作为消费主推手的主要作用。2007年全球铝消费增长10%至3800万吨,其中中国消费增长37%,而08年全球消费将再增350万吨至4050万吨,而中国需求增长将达到25%,特别是铝材出口将大幅增加。同时,08年以来中国、南非等部分全球性大公司皆因电力问题迫使缩减产量,几内亚又开始全球性无限期罢工,影响钒土矿的生产及出口,*季度全球铝产量将直接受损缩减。另外,供应方面显示LME库存在1月中上旬时还保持不断增加的态势,共累计增加了2万余吨,但在1月下旬时,LME库存开始呈现下降态势,一周内累计减少了4500余吨,对1月末铝价上行2500美元上方形成了极大的支持力。2008年2月,供应问题将更加显现和突出,LME期铝具备了进一步脚踏实地上行的潜力。
沪铝市场更是稳步攀升。1月的铝市分两个阶段,1月上旬时分沪期铝还没法跟上伦铝的上扬节奏,几番冲高18000元一线却无力支撑而回落,需求清淡令国内库存大幅增加,总库存突破10万吨接近12万吨,此时的现铝价格贴水120-80元,现货铝价从17650元开始逐步上行,17800-17900元整理整固了将近二周。临近1月下旬,沪期铝走出一波独立上扬的行情。1月21日全部期货合约均立上18000远上方,1月29日所有合约冲上19000元,30日部分期货合约涨停,涨幅超过8%,现货市场也从120元贴水大幅缩窄至贴水50-20元,现货铝价一下子跃上18000元,一周之内跳升500-800元至18500元有上摸19000元的意愿。一月份铝价总升幅超过8%。1月20日正式进入春运阶段,铁路运输逐渐加压,却又偏逢我国遇上强暴风雪灾害天气,令公路封闭,高压电阻断,不但运输供应中断,连带累及上游及加工材生产厂家的开工生产。中国铝业所属贵州、遵义两大厂家全部关闭其产能,接近90万吨,占据了中铝产能的15%,拉闸限电辐射范围可能会进一步扩大,*季度国内产量将减缩已成定局,对节后铝价形成支持。而上海方面,库存量在没有新的抵沪铝锭的前提下,库存量出现连续三周的大幅减少,库存量减少2万余吨,库存总量已下降至5万余吨,长三角地区货紧价扬态势将维持到春节前,而节前的购货备库行为,将令金属市场的铜锌即使遭遇抛压回落也难累及现铝下跌。短期内,在供应无法恢复正常前,现铝价格在各大铝厂的高位坚持下,将维护其18500-18800元的整固稳定行情。节后各地区的生产状态能否恢复正常将决定2-3月份的价格走势。
铅:进入2008年,国际商品指数在重新调整权重中,铅远不如铜镍所得的关注度强,虽然在2500美元得到良好支撑,但上扬途中虽一度获得2750美元一个月来的高点,但随后因库存的不断增加而屡遭阻力,上半个月累计增加4500余吨库存量,造成先是2700美元破位下沉至2670-2680美元,随后在库存压力下受制于30日均线,回吐涨幅,一路跌至2600美元下方,回落在2550-2560美元。由新的低位承接买盘,支撑价格。但在1月21日的全球股市大灾中,铅价难以幸免地探至07年12月20日以来的低位2430美元,随着金属市场的大反弹,铅库存开始逐渐下降,下半个月累计减少2200吨库存量,库存总量已下降至4.7万吨下方,支撑价格上行。回升至2500美元上方,继续在2500-2650美元窄幅波动,上下反复震荡,等待新的突破口。
沪铅市场08年延续了年前稳中求升的态势。从1月初的19100元一路稳步抬升,至1月29日沪铅价格已扬升至21000元,30日21500元,月涨幅达到10%以上。临近过年,上海到货量逐渐减少,上海原有库存却在正常消耗中,适逢冬季,蓄电池厂家在前期等待观望中备货较少,不得不在此建库备料,便于生产消费。春节前逢全国性暴雪天气阻碍了到沪的铅,供应量严重短缺,持货商确定可流通货源趋于紧缺,更是惜售以应对春节前的紧俏局面,下游消费看到持续上扬,供应短缺的行情,也加大了采购力度,对铅市形成了良好支撑。虽然年前消费将逐渐减少,但沪铅价格却居高难下,在触及21000元后,能否维持21000元上方,且能否保持有价有序的发展势头,还有待进一步关注。
锌:LME期锌仅在元旦后短暂跟随期铜强劲反弹至2615美元的近1个半个高点后,就出现了承压回落状态,大量新的空头抛压令锌价随后出现大跌,跌回2300美元附近。在金融市场风暴云涌,股市重创之下,期锌脆弱的基本面更令其无力抵挡,跌至2200美元的低位,一度还回探至2007年11月22日期锌暴跌时2150美元的低位。虽然发生触底反弹,重回2300美元附近,2200美元有所支撑,LME期锌库存持续增加,一个月内累计增加了近2.2万吨,库存总量已升至11万吨上方。现货/3月锌仍为贴水20美元左右状态,总体表现脆弱。上行步履维坚,在层层均线的压制之下,阻力渐显,表现被动而无力,只低位盘整而已。一月的震荡幅度达10%-12%,是各金属中*为震荡剧烈的品种,随后的LME期锌仍将跟随期铜亦步亦趋,宽幅震荡。
沪期锌表现远强于伦锌,虽然锌市的自身基本供应面无大变化,但令其大起大落的更多是投机资金的短线操控的作用和期铜的*表现相当敏感。一个月内沪期锌二度涨停二度跌停,波动剧烈。伦锌稍有上涨机会,沪期锌便跟涨迅速,拉至涨停,伦锌略有喘息调整,沪期锌已被转眼打至跌停,令期锌交投量越来越大,吸引了大量资金的介入,持仓屡创新高。现货锌价从月初的19000元附近依赖铜市的强盛人气和期锌的强势上扬将锌价拉上2万元一线,但下游消费者拒绝在此价位接货,观望者众多。随着1月中下旬国内外金属的暴跌,现货锌价难逃厄运,再次陷入下滑调整中,从19800元附近跳水至18600-18700元后得以支撑,跌幅再次超过6%,但消费在此逐渐增加,成交略微活跃。适逢春运,恰遇暴雪灾害天气,供应受阻,道路阻隔无法运进上海及长三角地区。上海期交所1月25日的锌库存报告一反常态,出现了锌大幅减少的情况,上海库存减少3782吨,总计减少4785吨,锌库存总量回落到6万吨以下为58474吨。上游厂商更是惜售,将价格节节拉升回19000元一线,但灾害